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7月房企将迎来第二个偿债高峰期,影响几何?

来源:

金融界

作者:

-- 2022-06-30

摘要 7月房企将迎来第二个偿债高峰期。截至6月24日,3季度房企境内债到期规模合计1293亿元,为全年偿债高峰期。其中7月房企到期压力大,当月到期规模576.7亿元,其中43.5亿元债券进入回售期,7.3亿元需提前兑付。

7月房企将迎来第二个偿债高峰期。截至6月24日,3季度房企境内债到期规模合计1293亿元,为全年偿债高峰期。其中7月房企到期压力大,当月到期规模576.7亿元,其中43.5亿元债券进入回售期,7.3亿元需提前兑付。境外债方面,3季度房企境外债到期规模合计107.1亿美元,偿债压力较2季度有所缓解。其中7月房企到期56.1亿美元。

 

北京城建、金地、珠江实业、华润置地和上海临港境内债到期规模最大,分别到期58亿元、44.7亿元、20亿元、20亿元和20亿元,多家房企3季度到期债券集中在7月偿还。境外债方面,多数房企3季度到期债集中在7月兑付。碧桂园到期规模最大,6.8亿美元。

 

近期快速改善的地产销售难以持续,后续将回到缓慢改善,短期对于房企现金流的改善还不明显。近半个月,地产销售面积快速改善,但上海、青岛等城市的地产改善持续性还需要观察。预计后续地产销售将回到低斜率改善的轨道。短期内对房企现金流的改善作用还不明显。

 

地产债净融资规模虽然有所回升,但房企发债依然不畅,7月偿债存在资金缺口。2022年1、2季度,地产债净融资规模为216.2亿元和367亿元,月均净融资规模100亿元左右。净融资规模虽然回升,但主要系上半年到期规模较少所致,地产债发行仍然不顺畅。1、2季度地方债发行规模分别为1308.6亿元和1285.5亿元,月均发行规模为432.3亿元。我们假设7月地产债发行规模为450亿元,相比7月境内、境外债952亿元到期规模,仍然存在资金缺口。 房企信用风险仍未释放完毕。我们将违约主体、评级展望负面主体、主体评级下调及列入评级观察主体事件归为房企负面事件,含同一主体多次涉及负面事件。2022年上半年,房企负面事件不减反增,上半年合计105次,较2021年上半年增加41次。进入3季度,房企面临集中到期压力,并且融资和经营性现金流改善幅度还有限,这可能会导致房企信用事件的发生。

 

偿债高峰下部分资质偏弱房企仍然面临出清风险,现阶段策略偏谨慎,防守为主。若有配置需求,可考虑央企和地方国企地产公司,但仍需对伪国企或项目集中于弱地区国企进行识别。

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